Les économies africaines sont à un tournant. La pandémie de COVID-19 a paralysé l’activité économique. Les gains économiques durement gagnés par l’Afrique au cours des deux dernières décennies, essentiels à l’amélioration du niveau de vie, pourraient être annulés.
Le niveau élevé de la dette publique et les perspectives incertaines de l’aide internationale limitent les possibilités de croissance grâce à de vastes programmes d’investissement public. Le secteur privé devra jouer un rôle plus important dans le développement économique si les pays veulent profiter d’une forte reprise et éviter la stagnation économique. Les chefs d’État africains en ont fait l’un de leurs messages lors du récent sommet sur le « Financement des économies africaines » qui s’est tenu à Paris en mai.
L’infrastructure—à la fois physique (routes, électricité) et sociale (santé, éducation)—est un domaine où le secteur privé pourrait être davantage impliqué. Les besoins de développement des infrastructures de l’Afrique sont énormes, de l’ordre de 20 % du PIB en moyenne d’ici la fin de la décennie.
Comment cela peut-il être financé ? Toutes choses égales par ailleurs, la principale source de financement serait une augmentation des recettes fiscales, ce vers quoi la plupart des pays travaillent. Mais, compte tenu de l’ampleur des besoins , de nouvelles sources de financement devront être mobilisées auprès de la communauté internationale et du secteur privé.
L’Afrique est un continent qui recèle d’immenses opportunités pour les investisseurs privés. Il a une population jeune et croissante et des ressources naturelles abondantes. Les villes connaissent une croissance massive. De nombreux pays ont lancé des initiatives d’industrialisation et de numérisation à long terme.
Mais des investissements et des innovations importants sont nécessaires pour libérer le plein potentiel de la région. Des recherches récentes publiées par les services du FMI montrent que le secteur privé pourrait, d’ici la fin de la décennie, apporter un financement annuel supplémentaire équivalent à 3 % du PIB de l’Afrique subsaharienne pour les infrastructures physiques et sociales. Cela représente environ 50 milliards de dollars par an (en utilisant le PIB de 2020) et près d’un quart du ratio moyen d’investissement privé dans la région (actuellement 13 % du PIB).
Qu’est-ce qui freine actuellement le financement privé ?
À l’heure actuelle, le secteur privé est peu impliqué dans le financement et la fourniture d’infrastructures en Afrique, par rapport à d’autres régions. Les entités publiques, telles que les gouvernements nationaux et les entreprises publiques, réalisent 95 % des projets d’infrastructure. Le volume des projets d’infrastructure avec la participation du secteur privé a considérablement diminué au cours de la dernière décennie, à la suite de la chute des prix des matières premières.
Le rôle limité des investisseurs privés apparaît également dans une perspective de comparaison internationale : l’Afrique n’attire que 2 % des flux mondiaux d’investissements directs étrangers. Et lorsque l’investissement va en Afrique, c’est principalement dans les ressources naturelles et les industries extractives, pas dans la santé, les routes ou l’eau.
Pour attirer les investisseurs privés et transformer la façon dont l’Afrique finance son développement, l’amélioration de l’environnement des affaires semble cruciale. Trois risques clés dominent l’esprit des investisseurs internationaux :
- Risque de projet. Bien que l’Afrique présente une multitude d’opportunités commerciales, la réserve de projets réellement « prêts à investir » reste limitée. Il s’agit de projets suffisamment développés pour attirer des investisseurs qui ne souhaitent pas investir dans des concepts en phase de démarrage ou des marchés inconnus. Le soutien financier et technique des donateurs et des banques de développement peut aider les pays à financer des études de faisabilité, la conception de projets et d’autres activités préparatoires qui élargissent le pool de projets bancables.
- Risque de change . Imaginez qu’un projet rapporte 10 % par an, mais que la monnaie se déprécie de 5 % en même temps, ce qui éliminerait la moitié des bénéfices des investisseurs étrangers. Pas étonnant que le risque de change soit une préoccupation majeure pour eux. Une politique macroéconomique prudente combinée à une gestion saine des réserves de change peut réduire considérablement la volatilité des devises.
- Sortir du risque . Aucun investisseur n’entrera dans un pays s’il n’a pas l’assurance qu’il peut également en sortir en vendant sa participation dans un projet et en récupérant ses gains. Des marchés financiers étroits et sous-développés peuvent empêcher les investisseurs de sortir en émettant des actions. Le contrôle des capitaux peut ralentir ou augmenter le coût de sortie. Et, lorsque le cadre juridique est faible, les investisseurs peuvent s’enliser dans des batailles juridiques pour faire reconnaître leurs droits.
Encourager l’investissement privé
Améliorer le climat des affaires est important mais pas suffisant. Les secteurs de développement présentent certaines caractéristiques structurelles qui rendent la participation du secteur privé intrinsèquement compliquée, même dans les environnements les plus favorables.
Par exemple, les projets d’infrastructure ont souvent des coûts initiaux importants, mais leurs rendements s’accumulent sur de longues périodes, ce qui peut être difficile à évaluer pour les investisseurs privés. La croissance du secteur privé repose également sur les réseaux et les chaînes de valeur, qui n’existent peut-être pas encore sur les nouveaux marchés.
Lorsque ces problèmes sont aigus, les gouvernements peuvent être amenés à fournir des incitations supplémentaires pour rendre les projets d’infrastructure attrayants pour les investisseurs privés. Ces incitations, qui comprennent divers types de subventions et de garanties, peuvent être coûteuses et comporter des risques budgétaires. Mais la vérité est que de nombreux projets dans les secteurs du développement ne se réaliseront pas sans eux.
Les gouvernements peuvent maximiser l’efficacité et l’impact des incitations publiques, tout en minimisant les risques. Le soutien doit être ciblé, temporaire et accordé sur la base de dysfonctionnements avérés du marché. Il devrait également être transparent, laisser suffisamment de risques aux parties privées et afficher une additionnalité, ce qui signifie que les incitations devraient permettre la réalisation de projets dignes qui ne se produiraient pas autrement. Enfin, leur taille doit être bien calibrée pour éviter de surcompenser le secteur privé.
Compte tenu de la disponibilité limitée des fonds publics, les pays africains et les partenaires au développement pourraient envisager de réaffecter certaines ressources utilisées pour l’investissement public vers le financement d’incitations publiques pour des projets privés.
Lorsque cette réaffectation est progressive et soutenue par des institutions solides, la transparence et la gouvernance, elle pourrait augmenter la quantité, la gamme et la qualité des services pour les populations africaines.
Une réflexion plus innovante peut aider à réaliser le potentiel de transformation des infrastructures sur le continent.
Article source : How to Attract Private Finance to Africa’s Development