Il s’agit de la deuxième édition du Private Equity Industry Survey d’AVCA, qui examine les plans, les préférences et les attentes de 34 investisseurs (LP) et 43 General Partners (GP) engagés dans le capital investissement (PE) en Afrique.
Il fait suite à une enquête sur l’industrie, publiée en mars 2020, qui a été bien accueillie par le marché. L’étude examine le paysage du capital investissement en Afrique, analysant les principaux marchés et les obstacles affectant le secteur afin de mieux comprendre comment les LP et les GP évaluent leurs actifs de capital-investissement en Afrique.
Malgré l’instabilité macroéconomique qui a caractérisé une grande partie de 2020, l’enquête révèle qu’une large majorité de LPs par type, taille et pays reste positif et affiche un appétit croissant pour l’investissement en private equity sur le continent.
Cette confiance se reflète par l’augmentation annuelle régulière de la proportion de LP qui prévoit de consacrer davantage de PE en Afrique au cours des trois prochaines années – s’établissant à 65% cette année, contre 58% dans l’enquête de l’année dernière, 53% en 2018 et 54 % en 2017.
L’étude montre que les gérants de fonds sont légèrement moins optimistes à l’égard du Capital Investissement en Afrique. Cependant, une majorité des investisseurs s’attend à ce que leurs régions d’intérêt et leur portefeuille ne soient pas affectés par le climat macroéconomique actuel de l’Afrique, un tiers ne partagent pas ce point de vue et prévoient un effet négatif.
Dans cet environnement, les investisseurs sont moins concentrés sur la levée de nouveaux fonds, exprimant plutôt une préférence pour la gestion de portefeuille et la réalisation de nouveaux investissements comme objectif principal pour les trois prochaines années.
L’Afrique de l’Ouest et l’Afrique du Nord demeurent parmi les régions les plus attractives pour l’investissement en Afrique. Les généralistes, cependant, ont favorisé l’Afrique de l’Est en tant que région attractive pour les investissements au cours des trois prochaines années. Le Kenya fait partie des pays qui ont la cote auprès des investisseurs.
En termes de secteurs, les soins de santé et les sciences de la vie arrivent en tête parmi les investisseurs tous confondus en Afrique au cours des trois prochaines années.
À la suite des changements sans précédent de l’économie mondiale provoqués par la pandémie de Covid-19, cette édition de l’enquête sectorielle répertorie les perceptions investisseurs et de ses effets sur l’industrie en Afrique ainsi que des opportunités pour les gestionnaires de fonds alors que l’Afrique entame sa reprise économique.
Dans les enquêtes, une majorité pense que l’attractivité africaine reste inchangée suite à la pandémie mondiale. En outre, les partenaires ont convenu que les gestionnaires de fonds africains devraient tirer parti des opportunités dans les secteurs défensifs.
Les perspectives
d’investissements
Le pourcentage des investisseurs qui
prévoit d’augmenter leur allocation de PE en Afrique au cours des
trois prochaines années est passé à 65% contre 58% dans l’enquête
de l’année dernière sur le secteur. 95% d’entres eux sont
actuellement investis dans des fonds PE sur le continent, et 50%
cherchent également à accélérer le rythme du déploiement des
capitaux africains au cours des cinq prochaines années.
Quelle est l’attractivité africaine ? Quels investissements privilégiés ?
Sur un horizon de cinq ans et dix ans, 68% des investisseurs considèrent l’Afrique comme un marché plus attractif par rapport aux autres marchés émergents.
Seul un tiers (29%) considère l’Afrique comme moins attrayante que les autres marchés émergents au cours de l’année prochaine, contre 19% dans l’enquête de l’année dernière. Cette révision à la hausse reflète probablement l’instabilité macroéconomique qui a caractérisé une grande partie de 2020 et a affecté le secteur en Afrique et dans le monde.
Cependant, ce chiffre tombe à 9% et 6% pour un horizon temporel de cinq ans et de dix ans, respectivement. Par conséquent, bien que l’attractivité de l’industrie africaine ait été légèrement touchée à court terme en raison des perturbations causées par la pandémie de Covid-19, les prévisions à long terme sont positives et plus optimistes que celles prédites dans l’enquête de l’année dernière sur l’industrie.
Bien que ce soit toujours une stratégie privilégiée, l’investissement direct (à 38%, contre 52% dans l’enquête de l’année dernière) a perdu de sa popularité cette année au profit du capital-risque, choisi par 50% des LP.
70% qui ont choisi la croissance comme stratégie préférée ont également considéré l’Afrique du Nord comme une région attrayante pour l’investissement au cours des trois prochaines années, tandis que 83% qui ont choisi l’investissement direct préfèrent l’Afrique de l’Est. L’Afrique de l’Ouest était une région attractive pour 81% des LP qui ont choisi le capital-risque.
Il convient de noter que les soins de santé et les services financiers étaient les deux principaux secteurs ont nettement la préférence des investisseurs quelque soit la stratégie privilégiée : investissement direct, de croissance, co-investissement et capital-risque.
Quels sont les obstacles au développement du Capital Investissement ?
Pour près des deux tiers des LP (62%) leurs inquiétudes portent sur un scénario de sortie de crise faible, l’incertitude qui en découle et les barrières à l’investissement. Néanmoins, 81% des investisseurs qui ont exprimé cette inquiétude prévoient d’augmenter ou de maintenir leur allocation en Afrique au cours des trois prochaines années.
Les risques de change (56%) et politiques (35%) ont également été identifiés comme des défis majeurs lors de l’investissement en Afrique, ce qui confirme des conclusions similaires dans les précédentes enquêtes.
Un profil risque / rendement moins attractif par rapport aux autres marchés (35%) ainsi qu’un environnement réglementaire compliqué ou défavorable (32%) sont d’autres défis importants figurent parmi les préoccupations des investisseurs africains.
La saturation du marché (offre excédentaire de fonds) n’a été choisie par aucun des répondants comme un obstacle à l’investissement. Cela suggère que les investisseurs considèrent toujours le marché africain comme viable et plein de potentiel : 65% prévoient d’augmenter leur allocation africains au cours des trois prochaines années.
Les défis auxquels sont confrontés les investissements en Afrique
Parmi les autres défis : la collecte de fonds (65%), le ralentissement macro-économique mondial (38%) causé par la pandémie de Covid-19 qui a pris le pas sur les risques macroéconomiques à court terme (32%).
Les préoccupations concernant la pénurie de talents continuent de diminuer, atteignant un creux record de 6% contre 18% l’an dernier et 53% dans l’enquête LP 2018.
Quelles sont les attentes des investisseurs en Afrique ?
72% des personnes interrogées avaient une perspective positive pour 2019 et s’attendaient à ce que l’environnement macroéconomique de l’Afrique s’améliore au cours des trois prochaines années. Cependant, l’Afrique subsaharienne est entrée depuis dans sa première récession en 25 ans après la pandémie mondiale de Covid-19.
Malgré ces perspectives économiques révisées, plus de la moitié des investisseurs (52%) estiment que le paysage socio-économique actuel de l’Afrique n’affectera leur intérêt, et une proportion légèrement plus élevée (56%) pense que leur portefeuille ne sera pas affecté non plus. Il s’agit d’une légère révision à la hausse par rapport aux réponses de l’année dernière, où 30% des investisseurs prévoyaient que le climat socio-économique aurait un effet neutre sur leur portefeuille.
Près d’un tiers des gestionnaires de fonds ne sont pas aussi optimistes: 31% et 34% estiment que l’environnement macroéconomique actuel de l’Afrique aura un effet négatif sur leurs régions d’intérêt et leur portefeuille. Parmi les investisseurs qui prévoient un effet négatif sur leurs régions d’intérêt, un peu plus d’un tiers (38%) gèrent des fonds avec une compétence géographique régionale et plus de 60% ont identifié l’Afrique de l’Est, de l’Ouest et australe comme des régions attractives pour les investissements en PE dans le les trois prochaines années.
D’autres investisseurs s’attendent à ce que l’environnement macroéconomique actuel de l’Afrique ait un effet positif sur leurs régions d’intérêt (17%) et sur leur portefeuille (10%) au cours des trois prochaines années. Parmi ceux qui expriment cette perspective positive pour leur portefeuille et leurs régions d’intérêt, deux tiers (67%) gèrent actuellement des fonds immobiliers et un autre tiers (33%) gèrent des fonds d’infrastructure.
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